T 0交易的可转债怎么玩？有什么要点和诀窍？
我总结了可转债10大玩法，并附上我理解的要点和诀窍。我想这个问题也是很多已经参与可转债投资的朋友比较关心的。问题很大，想要回答好并不容易，花了点时间。做投资，我们都知道，有巴菲特的价值派，也有西蒙斯的量化派，可以是海龟般慢慢爬行，发挥“慢即是快”的特点，也可以高频交易搏微小价差。不同的战略战术，思想策略，遵循的方式方法差异会比较大，但本质上同源，赚时间的钱，赚市场错误定价（空间）的钱。
可转债有其特殊性，这是一种介于股票和债券之间的品种。我们都知道，债券是低风险品种，股票是高风险，那可转债是什么？中风险品种吗？其实并不是，我定义为“特殊风险品种”。做可转债的朋友，有时候会发现，做可转债反而比股票亏得更多，你说它中风险，又怎么能说得通呢？可转债是一个专业的品种，如果抛开转股特性，它就是一类低利率的债券，在金融里面，债券是有定价公式的，加入转股功能后，就变得比较复杂且有意思的了，你无法忽略其中的期权价值。
回归到正题，要点和诀窍，这其实是一个意思。首先，我觉得做可转债的朋友，依然可以分为几类：第一，中长线投资者，3个月以上。第二，超短线投资者，日内高频交易。第三，介于两者之间。在上面三类人中，我觉得前两类都是一种典型的代表，都可能赚钱，而第三类就很难讲，摇摆不定，时而短线，时而长线，很容易亏钱，这跟做股票一个道理。
可转债T 0，日内短线是可能存在机会的。但我更倾向于中长线。从投资理念来说，我觉得可转债也可以分为技术投资和价值投资。技术投资包括程序化投资和量化策略投资。这里要理清楚2个概念，程序化投资其实是直接和交易软件对接，写指令，让软件自动实现买卖，目前市场比较流行的条件单就是程序化投资的一种。而量化策略投资则是预先通过写策略，回测加以验证，如果大概率或者长期是赚钱的，那么这个策略是有效的，后期就是执行过程，这不一定是程序化交易。
我现在操作的双低漂移组合就是量化策略投资，当然也是技术投资。具体我总结了可转债投资的十种玩法，包含了要点和诀窍。第一类：可转债打新打新，目前有1000多万户打新，有的可能七大姑八大姨的账号都在打，这样一年下来，收益也是很客观的，虽然中签难，但以目前的行情，300起步，这是家常便饭的事情。所以一年下来，单单转债打新这块，收益也会比较不错。
2017年9月份，可转债信用申购制度正式落地，至此可转债市场波澜壮阔的画卷开始拉开。这几年可转债发行数量也非常大，2020年算是井喷，估计很多打新的赚钱不少，2021年由于知道薅羊毛的人越来越多，中签率也越来越低。尽管难，但依然是很多学生党，羊毛党的外快。尤其是，偶尔也有像最近隆基、兴业这种大规模债。
可转债大新，反正就是无脑打，没必要担心破发。第二类：抢权配售目前有1000多万户打新，中签率低的背景下，也衍生出一种做法，就是抢权配售。抢权配售的学问很大，在这一块我会梳理待上市的可转债，其实对于大部分转债，拿到上市批文后基本上就是定局了，也就是创业板、科创板标的可转债是注册批复，其余转债是核准批复的文件，通常过1~2月发行，中间可以找合适的机会介入，但这个风险在于可能等到配完债就大跌，或者提前反映，我觉得配债要尽量挑正股质地好的，最好还是在低位的，那这样被套了，也不慌。
目前抢权这个形式还是比较卷，有先知先觉的人会提前埋伏，慢慢推动股价上行，等到股权登记日那天达到阶段高点，但配完债以后，正股就低开，这个剧情很多例子，而且会阴跌几天，直到把这部分人洗出去。当然抢权配债，我觉得纪律性在于，配完债，正股不管输赢都应该走，如果亏得少，其实转债端还是有盈利可以去弥补。第三类：摊大饼摊大饼，这是一类比较主流的玩法，尤其是2021年以来，超低价逐个被消灭。
摊大饼的前提其实要配置低价债，这里低溢价率债也应当排除在外，主要是处于高位的债，比如说150以上，长期可能也会反转。之所以摊大饼策略在低价中可行，主要债底的保护。简单的说，我们起初是把可转债当做一种债券来投资，至少在不违约的情况，它能够还本付息。假如有2个点的收益，那完全是跑赢一年定期存款利率。在摊好几只债的情况下，这完全有可能实现，除非市场是极端差，但显然目前的经济和金融环境没有表现出这点。
