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数字人民币是中国人民银行基于国家信用发行的法定数字货币，央行数字货币既可以像现金一样易于流通，有利于人民币的流通和国际化，同时也可以实现可控匿名。

近期，我国法定数字货币研发的进展引起社会普遍关注。中国人民银行数字货币研究所相关负责人2020年4月17日表示，目前数字人民币研发工作正在稳妥推进，先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。

人民银行自2014年开始研究法定数字货币。2017年末，经国务院批准，人民银行组织部分实力雄厚的商业银行和有关机构共同开展数字人民币体系（DC/EP）的研发。

人民银行数字货币研究所相关负责人介绍，目前数字人民币研发工作正在稳妥推进，数字人民币体系在坚持双层运营、流通中货币（M0）替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，当前阶段先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。

人民银行数字货币研究所相关负责人强调，当前网传DC/EP信息为技术研发过程中的测试内容，并不意味着数字人民币正式落地发行。数字人民币目前的封闭测试不会影响上市机构商业运行，也不会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。

数字货币，你了解多少？

央行数字货币近期消息不断，引起社会关注。许多人都很好奇，究竟何为数字货币？数字货币与现有的人民币有什么区别？

北京市网络法学研究会副秘书长赵鹞说，央行数字货币具有法偿性，其功能和属性与现有的人民币纸币相似，只不过形态是数字化的，是具有价值特征的数字支付工具，不需要账户就能实现价值转移。“例如，两个人的手机里都有数字钱包，只要手机有电，无需网络，两个人的手机一触碰，一人数字钱包里的数字货币就可以转给另外一个人，不需要绑定任何银行卡，类似于我掏出自己口袋里的纸币放进你的口袋。”

数字货币如何运营？

央行数字货币研究所所长穆长春介绍，央行数字货币采取的是双层运营体系。单层运营体系，是人民银行直接对公众发行数字货币。而在数字货币发行时，人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众，就属于双层运营体系。“央行做上层，商业银行做第二层，这种双重投放体系适合我国的国情。既能利用现有资源调动商业银行积极性，也能够顺利提升数字货币的接受程度。”

赵鹞说，数字货币发行后的流通方式是，商业银行在人民银行开户，按照百分之百全额缴纳准备金，个人和企业通过商业银行或商业机构开立数字钱包，既可以强实名制，也可以弱实名制。对于用户来说，不需要跑到商业银行，只要下载、注册一个APP，就可以使用数字货币。

中国移动支付高度发达，不少人已经习惯了只带手机不带现金出门，数字货币一旦推出会给我们的生活带来哪些变化？“在能够联网、不在乎匿名性的场合，比如小额日常消费，使用移动支付完全没有问题。但如果在无法联网、用户希望匿名维护隐私等情境下，数字货币就有了用武之地。例如，某些大楼里移动网络信号不佳、大部分飞机航班还未开通WiFi，为应对这些情况，用户可以提前下载安装数字钱包，来收付数字货币。”国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑说。

数字货币离我们还有多远？

人民银行有关负责人近日表示，央行将数字货币作为未来最重要的基础设施之一，积极开展法定数字货币研发工作。2014年启动数字货币前瞻性研究，2016年成立数字货币研究所，2017年成立专项工作组启动数字货币研发试验。目前，数字货币在坚持双层投放、M0替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。下一步，将遵循稳步、安全、可控原则，合理选择试点验证地区、场景和服务范围，不断优化和丰富功能，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

最近什么概念被讨论得最多？毫无疑问是“区块链”。吃个饭，五桌有四桌都在跟你聊区块链。

然而大部分人对“区块链”好奇，甚至眼馋，大都处于不求甚解的懵逼阶段。

正和岛最近对区块链集中进行了研究，同时也请教几个圈内人，限于个人理解力，将这些信息跟大家分享一下。

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一场始料未及的革命

2018年开局，区块链以一种让人摸不清头脑的姿态迅速大热，成为第一场“风口”，当然是带引号的。

“二十年之后，人们会像今天谈论互联网一样谈论比特币，100%的交易都会在区块链上完成。”

类似的乐观预测像病毒一样在投资界传播、流行，造就出一场始料未及的狂欢。

甚至有人评价：“区块链是世界第九大奇迹”。目前没有任何一种技术像区块链那样，会给未来社会的变革带来如此浩瀚的可能性。

资本市场显然不甘寂寞。

美股市场上，沉寂多年的胶卷制造商柯达，日前宣布发布柯达币，2018年以来股价上涨245.16%；中概股迅雷、第九城市、人人网、中网在线等也因为涉及区块链业务而大涨。

港股市场甚至出现了一则让人哭笑不得的消息：一家名叫“坪山茶叶”的公司宣布改名为区块链集团，在A股区块链概念大炒作的背景下，竟然也上涨了23%。

不过，这场狂飙突进的资本盛宴，并非空穴来风。

根据麦肯锡发布的区块链效用路线图，2017-2020年将会是区块链技术基础设施的成型阶段。当前世界各大投行、科技公司纷纷加快其在区块链的布局。

主流观点认为，区块链经济的核心不在技术，而在于商业逻辑的重构。

因此，这不仅仅是一场技术革命，更是一场认知革命。

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区块链并不是新概念

区块链(Blockchain)的概念最早可以追溯到2008年末，化名为“中本聪”的神秘人士在论坛中发表了一篇论文《比特币：一种点对点的电子现金系统》，首次提出了区块链的概念。

2009年1月3日，区块链的第一个区块就已经诞生，这个区块被称之为“创始区块”。

几乎是伴随着区块链技术的诞生，比特币成为其发挥作用的第一个事物，此后几年，比特币逐渐风靡全球，在2017年其疯狂的行情让区块链技术为众人所知。

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区块链的本质：每个人都是“数据库”

区块链本质上是一个分布式的公共账本，将各个区块连成一个链条。我们可以将其定义为一个系统，它让一组互联的电脑安全地共同维护一份帐本，每台计算机就是一个数据库(服务器)，中间无需第三方服务器。

所以，区块链不是一种特定的软件，就像“数据库”这个三个字表现的意思一样，它是一种特定技术的设计思想。

就像TCP/IP协议和普通人之间的关系，普通人完全不需要知道什么是互联网底层的TCP/IP协议，只要享受互联网提供的服务就行。

普通人和区块链基本上没什么关系，除非是准备从事这方面的创业。

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区块链的3大特征

相比于传统的中心化方案，区块链技术主要有以下三个特征：

区块链的核心思想是去中心化

在区块链系统中，任意节点之间的权利和义务都是均等的，所有的节点都有能力去用计算能力投票，从而保证了得到承认的结果是过半数节点公认的结果。即使遭受严重的黑客攻击，只要黑客控制的节点数不超过全球节点总数的一半，系统就依然能正常运行，数据也不会被篡改。

区块链最大的颠覆性在于信用的建立

理论上说，区块链技术可以让微信支付和支付宝不再有存在价值。《经济学人》对区块链做了一个形象的比喻：简单地说，它是“一台创造信任的机器”。区块链让人们在互不信任并没有中立中央机构的情况下，能够做到互相协作。打击假币和金融诈骗未来都不需要了。

区块链的集体维护可以降低成本

在中心化网络体系下，系统的维护和经营依赖于数据中心等平台的运维和经营，成本不可省略。区块链的节点是任何人都可以参与的，每一个节点在参与记录的同时也来验证其他节点记录结果的正确性，维护效率提高，成本降低。

一句话概括，区块链触动的是钱、信任和权力，这些人类赖以生存的根本性基础

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其发展经历了3个阶段

1.酝酿期：2009-2012年，经济形态以比特币及其产业生态为主。

2.萌芽期：时期为2012-2015年，区块链随着比特币进入公众视野，新生的钱包支付和汇款公司出现，区块链经济扩散到金融领域。区块链底层技术创新不断。区块链技术从比特币系统中剥离出来。

3.发展期：2016年开始探索行业应用，出现了大量区块链创业公司。2017年ICO的火热让区块链受到前所未有的关注。

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“区块链2.0时代”正在到来

应用服务层是区块链获得持续发展的动力所在，分为1.0、2.0、3.0三个阶段的应用。

可编程货币：区块链1.0应用

可编程货币，即以比特币为代表的数字货币，但它并不是任何国家和地区的法定货币，也没有政府当局为它提供担保。

可编程金融：区块链2.0应用

区块链2.0应用加入了"智能合约"（利用程序算法替代人执行合同）的概念。这使得区块链从最初的货币体系，可以拓展到股权、债权和产权的登记、转让，证券和金融合约的交易、执行，甚至博彩和防伪等金融领域。

可编程社会：区块链3.0应用

区块链是价值互联网的内核，能够对于每一个互联网中代表价值的信息和字节进行产权确认、计量和存储。它不仅仅能够记录金融业的交易，而是几乎可以记录任何有价值的能以代码形式进行表达的事物。其应用能够扩展到任何有需求的领域，进而到整个社会。

目前区块链应用已经开始超越比特币（区块链1.0），进入到区块链1.5时代，并且向金融领域（区块链2.0）过渡。

未来3-5年，区块链或许会超越金融领域，进入社会公证、智能化领域（区块链3.0），包括了身份认证、公证、仲裁、审计、域名、物流、医疗、邮件、签证、投票等领域，应用范围扩大到了整个社会，区块链技术有可能成为"万物互联"的一种最底层的协议。

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区块链的劣势

实际上区块链作为一种新兴技术，价值固然存在，但也显现出了一些劣势。

其一是效率低

数据写入区块链，最少要等待十分钟，所有节点都同步数据，则需要更多的时间。拿比特币举例，当前产生的交易有效性受网络传输影响，比特币交易每次的确实时间大约10分钟，6次确认的话需要一个小时。因此区块链的交易数据是有延迟性的。

央行周小川行长在2016年初接受专访时说，目前为止，区块链占用资源还是太多，不管是计算资源还是存储资源，应对不了现在的交易规模。

其二是能耗问题

区块的生成需要矿工进行无数无意义的计算，这是非常耗费能源的。英国一家电力信息网POWER-COMPARE提供的预测数据显示，按照目前比特币挖矿、交易耗电量的增长速度，至2020年比特币耗电量将会与目前全球用电量持平。

其三是隐私保护

在区块链公有链中，每一个参与者都能够获得完整的数据备份，所有交易数据都是公开和透明的。如果想知道一些商业机构的帐户和交易信息，就能知道他的所有财富还有重要资产和商业机密等，隐私保障难。

其四是博弈问题

区块链的去中心、自治化的特点淡化了国家监管的概念。在监管无法触达的情况下一些，市场的逐利等特性会导致区块链技术应用于非法领域，为黑色产业提供了庇护所。

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结语

最后，有一些问题必须要交代清楚。

第一，区块链既不神秘，也不玄妙，现在还处于初级的初级发展阶段，重要的底层技术没有完全突破，仍然有非常多的局限性。不可否认的是，现阶段区块链的问题比优势还要多。

第二，每个理性人都会保持适度的悲观态度，不要随口“妄断”未来，所以本文关于未来的推论中，请自动加上“如果”、“可能”、“假设”…这些词语。

整体而言，目前区块链技术尚处于萌芽期，很多项目尚未落地，就像襁褓中的婴儿，经不起不切实际地追捧或棒杀，也经不起各种未经证实的炒作和贴标签。

只有在尊重成长规律的前提下踏踏实实、一步一步培育才能使其逐渐成熟。

技术是中性的，但决定技术的方向和结局的还是人性，区块链和数字货币未来会如何发展，取决于操控者的价值观和文明程度。

摘自千禧财经

刚刚从北大光华管理学院毕业，加入大摩IBD部门做企业兼并及收购业务的杨?罡不会想到，四年后自己会在北京新街口的珠宝店里做起黄金批发零售的生意，“一年稳稳当当赚1000多万”。

不过这样的日子并没有持续太久。

2014年，杨?罡与合伙人张晶盘出珠宝店，开始组建创业团队，此时距离两人决定“沉到黄金珠宝业学习”已经过去了两年。

蓄力互联网黄金

两年之前，也就是2012年年中，杨?罡终于下定了创业的决心，这个念头已经在他的脑海中盘旋了近半年。此时，宜信的唐宁，人人贷的张适时、李欣贺等北大校友圈里较早进入互联网金融行业的人已经小有所成，互联网金融的风口刚刚开启，P2P还称不上炙手可热，但已然成为许多创业者的首选。

不过杨?罡看中的是黄金行业。

结缘黄金，既有父辈的渊源，也与杨?罡在大摩做多黄金的成功经历相关，但彼时，杨?罡对黄金的了解只停留在金融层面。为了知己知彼，杨?罡与志同道合的北大校友张晶几番畅谈后，决定一起辞职，到黄金珠宝行业去探个究竟。

“当时以为，以我们的聪明才智，3个月时间足够摸透这个行业，没想到仅在工厂就待了半年。”两年之后，当初的豪言壮语成了二人调侃的谈资。“做实业和做金融太不一样了。”杨?罡感慨。

半年时间，杨?罡在工厂里潜心学习，了解复杂的黄金加工工艺，对传统行业的工匠精神心生敬佩。从工厂出来后，他与张晶开始跟一些珠宝品牌合作，尝试黄金批发零售的生意。通过引入现代化的经营管理手段，二人将批发展厅黄金库存的周转率从刚接手时的2次/月提高到了3.5次/月，年盈利1000多万。

稳稳当当赚钱的感觉很好，杨?罡戏称当时“差点迷失了自己”，好在做互联网黄金的初心未改，二人最终跳出舒适圈，踏上创业路。

创业之初，诸多艰难，最大的坎在技术上。杨?罡是投行出身，张晶是做咨询出身，两个技术盲在交了不少学费后，三顾茅庐，终于请到大牛出山，解决了技术团队组建的难题。

有痛点，就有机会

黄金行业两年浸淫，杨?罡积累了资源、拓宽了人脉，也发现了痛点。

对黄金珠宝产业链上的生产、加工、批发、零售企业来说，借金是一个普遍的需求，而对商业银行来说，贵金属部门在整个银行体系中的比重较小，资源匹配少，人员有限，因此服务对象集中于中国黄金、中国金币、老凤祥等大企业，对数量庞大的中小微企业则无力覆盖。大企业借金的资金成本仅在4.5%左右，甚至低于其向银行借款的利率。

中小微用金企业就没有这样的幸运了。

有资格从银行借到黄金的大企业，会以年化18%-20%的资金成本将黄金拆借给关系比较深厚的中小型黄金企业，这种短期的同业拆借一般在1-3个月之间。而无法从上游拆借到黄金的中小微企业，就只能采用民间借贷的方式，年化资金成本高达20-25%。

在这个借金成本逐层递增的链条里，居于下游的借金企业为了能够顺利融金，不得不支付高昂的成本，除此之外，在拆借黄金时，出借方往往对借金企业有附加的限制条件，如进货渠道、销售额捆绑等。中小微型珠宝店对品类的丰富性要求很高，但当进货渠道被限制在一个品牌后，款式单一，必然会拖累销售。

就在杨?罡努力了解黄金产业，摸清行业痛点的时候，黄金零售市场发生了一件惊动华尔街的大事。

2013年，金价从最高的1700美元1盎司下跌到1180美元1盎司左右，中国大妈开始疯狂抢购黄金，大到银行小到金店，黄金被一扫而空，黄金零售额创历史新高，中国超过印度一跃成为最大的黄金消费国。这一年，中国大妈抢黄金一战成名，被收录进词条。

在中国大妈乃至中国大爷们的心目中，黄金不仅是饰品，也是一种避险、保值的投资工具，特别是在三四线城市，黄金消费体量最大。这部分黄金沉淀在民间，不生息、不流动，是一笔沉睡的财富。

软银中国根据市场调查保守估算，国内黄金存量市场有接近1万吨。“这是什么概念？美国的官方储备是8000多吨，中国对外公布的官方储备差不多是1800吨，如果一家企业能够撬动这个市场5%-10%的市场份额，就相当于撬动了澳大利亚（80吨）甚至韩国（104吨）整个国家的储备量。”杨?罡说。

一端是近万吨的闲置黄金，一端是中小微黄金企业刚性的借金需求，杨?罡踌躇满志，觉得创业的方向找到了。

见识了中国大妈的能量后，投行出身的他还有另外一个设想：黄金的投资品形态过于单一，民间对黄金的投资需求远没有释放出来，兼具商品和投资属性的黄金不应被贴上中国大妈的标签，黄金投资的增量市场大有可为。

至此，黄金钱包的业务模式基本清晰：盘活线下存量的黄金市场、开拓线上黄金投资的增量市场，对接中小微企业的用金需求，以借金利息收益反哺线下存金者和线上投资者。

一场融资战

2015年，31岁的易杰刚为孩子办完百日宴，正在为如何处置亲朋好友送给孩子的黄金小饰物犯愁。出于安全的考虑，他不打算让孩子佩戴这些饰物，可长期放在家里产生不了任何价值，占地方不说，还容易在搬家的过程中弄丢。

一番打听后，易杰把这些黄金饰物拿到了中国黄金的金店网点，鉴定、称重完毕，饰物被回收，很快，易杰在手机刚刚下载的黄金钱包APP中，查到了自己的黄金资产克数和现值。此番线下存金后，易杰开始关注黄金走势，陆续把一部分家庭理财款配置在黄金上，成为黄金钱包的第一批种子用户。

易杰“触金”的2015年是黄金钱包大手笔烧钱的一年，也是起死回生的一年。

创业之初，杨?罡试图从最擅长的线下存量市场入手，起步效果还不错，通过与熟识的一家三线城市珠宝店合作，短短一个月时间就获取了接近价值1500万的黄金。但是很快，问题出现了。珠宝店自身就有借金的需求，当它们以自己的品牌为背书从大爷大妈们手中收取黄金后，绕过黄金钱包，自己借来自己用明显是更优的选择。

意识到其中的风险后，杨?罡开始转做线上增量市场。此时，几个合伙人投入的资金已经所剩无几，公司面临着断粮的风险，可流量越来越贵，线上获客成本高企，融资迫在眉睫。

杨?罡发挥自己过往的职业优势，开始“找钱”，一线投资机构一家接一家地见，“高峰时一天见了13家。”可黄金钱包的模式太新了，放眼全球都找不到参照系，投资人不知如何估值，在苦寻4个月后，一直到2015年4月，杨?罡碰到了软银中国的合伙人，才得到了第一笔700万美金的投资，公司转危为安。7月，黄金钱包又拿到了B轮1亿元人民币的投资。

第一轮融资后，软银的合伙人宋安澜博士向杨?罡抛出了一个问题：“拿到你的700万美金后准备怎么做？”杨?罡回答：“争取今年盈利2000万人民币。” 宋安澜听后直摇头，告诉杨?罡：“你必须在半年内把700万烧出去，把市场规模快速提高，要快！”

提到软银，大家都会想到阿里巴巴，软银因投资阿里巴巴而一战成名，一向对高成长、高科技企业拥有敏锐嗅觉，黄金钱包亦被其看好，获得软银连续三轮投资，这在互联网创投圈并不常见。每每提到淘宝的投资，宋安澜博士都是这样总结：“阿里巴巴集团于2003年5月10日投资4.5亿元创办淘宝。他(马云)是第一个来跟我沟通的，当时他说了他的想法。我觉得这是一个很好的主意。当时我们判断在这个市场上光是易趣一家肯定是不行的，后来我们经过很多次的讨论还是决定，要花很大力气投下去。诚然，在当时来说再完全的讨论和分析都不能说是没有风险的，但是现在看来当时淘宝投得是比较正确的。”

久经沙场的宋安澜博士将互联网思维传递给了杨?罡，杨?罡很快心领神会，也达到了软银的预期。

2017年，如火如荼的互联网金融行业因为行业污名、监管风暴、资本低迷，包括P2P在内的互联网金融行业遭遇着前所未有的考验，陷入寒冬期。值此之际，“黄金钱包”却顺利完成C轮融资，由中银国际控股有限公司主导组建的渤海中盛产业基金领投，后者成立于2016年，是“银行系”背景的新晋资本。

对于本次领投“黄金钱包”，渤海中盛基金负责人王欣表示，“黄金钱包”切入黄金产业，提高了行业的效率，整合了行业资源，减少了行业投机，降低了参与各方的风险，提升了整个行业的价值。

四方共赢的生意

2015年的A轮融资在资本层面很辉煌，但整个黄金钱包团队仍保持清醒头脑，并未因此放慢业务模式、风控保障及产品体验的优化升级，反而借此机会，夯实平台各方面的基础，为之后的爆发做好了充足的准备。虽然到年底时，黄金钱包只有2个亿的交易量，注册用户25万多，而同期人人贷的交易规模已经达到几十亿。不过之后的2016年，情况就完全不一样了。

这一年，人民币贬值，美国掀起负利率时代是否合法的讨论，欧洲、日本相继推出负利率政策，黄金价格上涨了20%。随着金价走高，与易杰一样开始关注互联网黄金投资的人数猛增，黄金钱包全年的交易量从上一年的2亿飙升至第二年的29亿一直到2017年的119亿，交易人群呈现明显的年轻化特征。艾瑞咨询7月发布的《中国互联网黄金行业及用户研究报告》指出，互联网黄金投资用户以男性、已婚有小孩的人群为主，平均年龄34岁，25-35岁的用户人群占比52.2%。这个用户画像与“中国大妈”时代的投资人群相比天差地别。

黄金投资的方式也有了明显变化。互联网黄金线上1元起投+实时交易的模式，破解了黄金投资门槛高、流动性差的难题，黄金钱包跟上海黄金交易所的实时报价系统对接，随时反映金价变动情况，P2B的模式也使得黄金按日付息成为可能。从2014年至今，黄金积存生息与黄金投资的收益合计在年化10%以上。

为了确保个人投资者的资金安全和收益稳定，黄金钱包在风控技术上的投入不遗余力。早在2015年，黄金钱包就投资了一家征信公司，通过大数据征信的形式建立了很多数据板块的模型，包括行为轨迹模型等，并对借金企业做实地调查。由于服务的是中小企业，黄金钱包采用了小而分散的模式，每家企业的出借额度不会超过10公斤，“最多配给他们黄金库存20%的资金”。 借金企业还需要做资产抵押，如逾期不还，将以处理抵押物、变现压仓资产等方式保证个人投资者黄金安全。

“从成立至今的4年时间里，我们的逾期只有千分之四多一点。”杨?罡说。

数据显示，截止9月底，黄金钱包的交易量在275亿左右，用户数约272万。

再看产业端，在资金层面，中小微用金企业日常融资成本约为14.4%~18%，黄金钱包为其提供的服务将借金成本降至12%~14%，为广大中小微金企降低了约4%的融资成本，行业旧有的利益分割方式被打破。

互联网黄金模式的开启，迫使从银行低成本借金的大企业们随之降低了拆借给下游用金企业的利率，并解除了“行规”，不再对借金企业附加限制性条件。“松绑”后的黄金珠宝中小微企业焕发了新的活力，息差的缩窄也迫使珠宝品牌商回归本源，更加重视款式设计和服务。

销售层面，投资者线上投资黄金后，黄金钱包通过上海黄金交易所买进AU9999的黄金合约，相当于实物黄金，所以当投资者在线上投资的黄金达到一定数量，就可以选择线下提金，这又为珠宝店引流，助其精准获客、提升销量。

另一个受益方是银行。2018年，《互联网黄金业务暂行管理办法》颁布后，银行与互联网公司的角色和分工明确下来，银行负责提供黄金产品和黄金账户服务，互联网机构代理销售黄金产品。7月，黄金钱包与平安银行签署互联网黄金业务战略合作协议，开展深度合作，第一步的系统对接完成后，平安银行将成为黄金钱包线下收金的网点。

对平安银行来说，这么做的好处很明显。

如果一位“中国大妈”在工商银行买入一个黄金产品，如果想卖掉，必须原封不动地拿回工商银行才可以，拆封了不收，去建行网点也不收，因为银行并不具备黄金鉴定的能力。

与黄金钱包合作后，“中国大妈”可以径直到平安银行的网点，无论产品被把玩成了什么样，只要能通过黄金钱包的技术鉴定，平安银行照单全收，“中国大妈”自此也成了平安银行的客户。

“据我们估算，客户在平安银行存入100克黄金的话，就有可能会转进20-30万存款。”杨?罡说。

下一个黄金时代

互联网黄金的模式复制起来并不难。

据不完全统计,目前互联网黄金行业活跃有约20家平台,各家平台的业务模式也不尽相同。

作为互联网黄金模式的首创者和领跑者，黄金钱包一直以来最担心的就是“同行出事”。

“我们不怕强者入局，就怕后来者搅局。”在亲眼目睹互金行业的起落后，杨?罡心有戚戚。

在黄金钱包的初创期，杨?罡曾发动校友资源，邀请了律所和行业专家帮公司做合规性梳理，当时对互金行业的监管正处于包容期，这一举动颇显谨慎。

及至2016年，黄金钱包的模仿者越来越多，机构投资人和市场的关注度都在提升，鉴于黄金租赁模式在监管层面仍较为模糊，黄金钱包积极自律并倡导行业合法规范经营；2017年底，在黄金钱包的积极倡导下，发起成立了中国黄金市场创新联席会，建立自律联盟。2018年5月，央行金融市场司发布《互联网黄金业务暂行管理办法》，这是央行首次发布互联网黄金相关的管理办法，也是互联网黄金行业规范化发展的起点。互联网黄金市场方兴未艾，空间极为广阔。线下，是多达1万吨的国内黄金存量市场，放眼整个东南亚，体量还要翻倍；线上，年轻人群投资互联网黄金的习惯正在被培养起来，一旦黄金转入牛市，投资性需求将呈爆发性增长。

早在大摩工作时，杨?罡就通过对黄金牛市的准确判断赚到了人生第一桶金，如今他再度做出了金价将破历史新高的预测：“今年是黄金熊市的第6年，从整个周期来说，已经处于底部阶段。而且矿山的开采成本和冶炼成本已升高到220-230元左右，与金价差距不大，金价的低迷又进一步导致矿山的开采意愿降低。宏观层面，人民币持续贬值，破7是大概率事件，美股暴跌，全球股市处于动荡局面，美国债务上限即将到期，负债已到了最高点，只能开动印钞机，进而导致货币贬值，这些都是黄金的利好因素。综合起来看，我认为黄金一定会创历史新高，突破2000美金1盎司也是非常有希望的。”

“历史上，黄金牛长熊短，虽然是慢牛，但可能会持续十几年的时间。”

这意味着牛市一旦来临，黄金钱包将迎来自己的“黄金时代”。

“我们所能做的，就是把基础夯实，合规风控做好，然后静待牛市的来临。”杨?罡说。

编者按：本文来自36氪战略合作区块链媒体“Odaily星球日报”（公众号ID：o-daily，APP下载）。作者卢晓明。

文 | Odaily星球日报 卢晓明 郝方舟

“金融就是庞氏骗局。”“黄金就是庞氏骗局。”

曾经接触过资金盘的韩城对金融的感觉过于负面。在他眼中，被称为“数字黄金”的比特币，币价短期从一千多元飙涨三倍，也都是传销的“功劳”。

传销和资金盘风行之时，比特币一度被用作交易媒介。

韩城是一个 90 后，与资金盘和数字货币的故事却已纠缠了数年——参与著名国际庞氏骗局 MMM 并差点血本无归。他因传销接触比特币，最初毫无信仰，多次拿到之后立刻套现。不过亲眼所见最易动摇人心。正如我曾经采访过的持币者日禾所说，眼看着几百块的比特币涨到两千、两万，甚至十万，你就莫名其妙又信了。

“赚了第一笔钱，人就会有点飘，脑袋里面真的会相信，比特币会涨到 50、100 万，生怕自己上不了车。”

最后，跟资金盘彻底断绝关系的韩城，成为了一名币圈韭菜。

比特币的“原罪论”并不新鲜。难以否认暗网和非法活动促进了比特币流通。Odaily星球日报采访过的一位知名交易平台前产品经理认为，2017 年 ICO 的新用户，大部分是来自被国家所禁的邮币卡等外盘的用户。

数年前，信仰者在巴比特论坛中为技术信仰唇枪舌战，“比特神教”教徒指责比特股和以太坊皆为骗局时，外界对比特币也依旧知之甚少。区块链布道者、币信 COO 吴广庚告诉 Odaily星球日报，他 2015 年曾在火车上被三位赴京参加微商大会的人指责为“传销”，不久之后，他听说，这三位所在的 “云在指尖” 被工商局定性为传销。

区块链早期布道者的心酸往事

时至今日，比特币在区块链的光芒下被“拨乱反正”，鲜少有人提及这段过往。但无法否认的是，依旧有大量 “借区块链之名行传销之实” 的空气币。一度靠“交易即挖矿”和“平台币分红”跻身国内第四大交易所的 Fcoin，也被第一大交易所币安的创始人抨击为资金盘。

再想想韩城从传销受害者成为币圈韭菜的故事，我们不得不承认，今天的 “币圈世界” 与资金盘运作确实有大量相似之处。区块链一边承担着极客的技术理想，一边也被有心者渔利。渐渐地，这里形成了一个理想主义者和欺世盗名者兼存，投机者驱逐务实者的怪圈。

自由软件运动、密码朋克、比特币之父——我们讲述过很多关于区块链理想主义的故事；今天，我们来讲讲区块链不愿为人所道的黑暗童话。

传销币的鼻祖：以高收益骗你入局的“庞氏骗局”

道高一尺魔高一丈，犯罪形式在不断迭代。要了解今天传销币、资金盘，需要了解他们的前身。

韩城接触的第一个资金盘 “MMM”，是俄罗斯史上规模最大的庞氏骗局，受害者遍布东亚、东南亚。创始人谢尔盖 · 马夫罗季1955 年出生于莫斯科的一个中产家庭。他擅长数学和物理，在莫斯科理工学院的电子工程专业毕业后，成为一名普通的程序员。 1994 年他和两位兄弟，以姓氏首字母为名，创办 MMM 股份公司，以投资石油的名义，用 “金字塔” 投资模式，声称要建立最大的投资基金。MMM 几乎在俄罗斯所有的知名媒体投放广告，大肆传播。

该项目于 1997 年崩盘，马夫罗季因而入狱，四年后出狱的他又重操旧业，这次中国成为了他的主要目标。这位“金字塔顶端”的男人于今年 3 月在莫斯科医院心脏病发去世，留下 14 万枚比特币。

直至今天，一名为“MMM互助金融平台”的中国网站，竟还能访问。比特币的匿名特性受到资金盘的偏爱，网站上带有比特币钱包注册和购买教程，提供帮助（充值）和领取帮助（提现）都是以比特币操作。

根据该网站介绍，MMM中国的收益分成三部分：一是超高的固定收益，月息 30%；二是推荐奖，推荐人能获得被推荐人新投资额 10% 的奖金；三是经理奖，根据层级经理能拿到“伞下”会员固定比例的奖金。如今，网站上还挂着大量社区会员的各种获得帮助的“幸福视频”，传播类似互助理念，感谢马夫罗季先生建立了伟大的平台并带来了中国。

这种机制是典型的传销式设计：有超高收益，同时以收益吸引参与者招揽下线，以保证庞氏骗局有源源不断的资金来源。类似骗局曾在 2015 年前后在中国病毒式传播，后来被定性为非法集资、传销骗局的几个 P2P 平台也随之诞生。

行文至此，或有读者疑惑资金盘所为何物。坦白说，这是个没有严谨定义的名词。

据智库百科，资金盘是指没有造血功能、拆东墙补西墙、用后加入会员的钱支付给前面会员的网资盘。“资金盘”的模式虽与英语中 Pyramid Scheme （庞氏骗局经典款）接近，却因传销“走红”。跟传统传销不同之处在于其无实物、走线上渠道，根据模式不同可细分为资金盘、分红盘、互助盘、拆分盘等。

庞氏骗局最早源于 1919 年意大利移民查尔斯·庞兹在美国兜售的骗局。而在中国，传销模式的兴起跟俄罗斯 MMM 时代背景如出一辙，均是在国家经济改革前后、货币大幅贬值之时。

在贫穷和经济疲软之下，无处安放的贪婪和饥渴成为资金盘最大的温床。据一专门研究传销的公号写道，“1998 年前后中国社会飞速发展过程中，消费品不断增多，货币相对贬值速度较快，很多传销产品即便销量巨大，团队人多的黑压压一片，团队领导们收入更不上时代变化。于是以摇摆机（传销模式）为代表的五级三阶制，首先普及了早期资金盘模式，也就是买一个产品交多份的钱。”多交的钱进了领导的口袋，继而演变成先给钱后拿货，最后连货都没有，干脆直接以空壳形式运作。

后来，传销“产业不断迭代”，衍生了上述的各种新型资金盘。MMM 是典型的"互助盘"，哈尔滨人张天明还受 MMM “启发”创立了传销组织善心汇，购买“善心种”（实为激活码）“布施”，随后等待感恩“受助”。张天明把善心汇包装成扶贫济困、民族大业的事情；把自身包装成大慈善家，接受媒体采访，主打低线城市和贫困山村，在某些网点甚至被奉为神。换了名头之外，本质与 MMM 无异。

核心攒局者、社区运营者、拉盘者、不明真相的韭菜——资金盘的运作与水深的币圈玩法多处重叠，许多传销行径披着“区块链”的外衣。

已经被定性的传销币有 MFCCLUB、UC摩根、中华币、云数贸五行币、中非币、万福币、U币、Vpay等

正如自媒体牛顿先生所言：“从查尔斯 · 庞兹的邮政票据投资破败入狱（庞氏骗局），到国内P2P公司的跑路，再到空气币站台大佬退出币圈。资金盘长盛不衰，从未消失。”

区块链赐予赌博的革命之路：公开透明的资金盘

很多人以为资金盘是“空手套白狼”，无本生利，实则不然。

询问了一些知情人士之后，Odaily星球日报发现，操盘者需有技术+渠道+营销，要掌握多项互联网创业必备的技能。

在数字时代，基本没人搞传销不依靠“网络效应”，加上有的传销模式设计得特别复杂，人力操作成本巨大，“技术”成为第一生产力。

区块链投行负责人由熙向 Odaily星球日报透露，为了快速上线，资金盘系统的开发一般找外包公司，成本在 10-15 万元。

东经是一家技术开发公司的 CTO，偶然接触到几个疑似资金盘的案子，他表示报价按需求而定，复杂的系统可能需要几十万。“有的做得大的客户对系统的承载量、速度和 UI 要求很高，他们还会找一些名人站台。”

为了让你感受大客户的需求，给你看看MMM 精美的英文介绍视频

渠道和营销（即获客能力）是资金盘或传销组织最具核心竞争力之处。MMM 之所以在众多庞氏骗局中“脱颖而出”，与其宣传手法不无关系；善心汇主打乡镇，依靠扶贫和宗教包装；还有打着知名外资机构或者冒充其他合法公司的方式。

最怪异的当属渠道。

营销是包装，本质是有组织地公开说谎。因而我们把“资金盘”叫做骗局，称投钱进去还帮忙拉人头的人为受骗者。若明知被骗，是受骗者，还是合谋者？

这就是渠道。传销中的渠道之首，是经理人培训学校的“校长”。“校长”手下掌握着数十万“忠心耿耿”的经理人，他们“训练有素”、“参盘无数”，知道如何快速拉人头入局，他们就像互联网的地推大军，曾是微商、是 P2P 地推大军、是互助盘布道者、是资金盘经理人，是传销模式生生不息的力量之源。

而作为传销渠道，也是有“规矩”的。核心的开盘者，可以骗外围者，不能骗中间人。一旦他们发现操盘者在开盘之初，就有跑路的迹象，只打算骗一波，这个盘大抵就玩不成的。由于资金盘的关键是源源不断入局的人头，后来者决定先进者的收益，如此规则也促使操盘者不宜在一开始拉进来太多人，否则容易后继无力；若市场向好，即便提现人数一时过多，操盘者也需要加点钱“拉盘”，撬动更多资金进入。

很多参与资金盘的人内心清楚“迟早会崩盘”，但只要开盘者守信，后来者接盘，他们就能稳赚不赔。

这些当局者在投机和赌性的驱使下进场，寄希望于自己不是最终的“接盘侠”。对他们而言，资金盘不是骗局，是赌局。

这样的心态不难理解，但毕竟资金盘是毫无保障的——提款都靠黑卡，兑付看心情，遭遇了黑吃黑也无处喊冤，区块链的出现一定程度上解决了这个痛点。

不久前大火的以太坊游戏 Fomo 3D 就被称为“永不跑路的去中心化资金盘”，模式与传统的分红盘有点像。不同在于，当奖金池的倒计时结束时，最后一个买钥匙的人将分走奖池绝大部分的奖金。

人们并不讨厌 Fomo 3D，而是前赴后继参与，并绞尽脑汁想发现或成为下一个它，模仿之流一夜遍地。比如，EOS 版的 EOSSTUD 团队诈骗 4 万余 EOS 跑路。

“你知道一个资金盘游戏的产品经理有多难找吗？”

一无所有者最敢赌。币圈的熊市正当其时。由熙设想通过区块链资金盘游戏来获客，加入的用户可以通过后来的投入获得收益，最后一个人只能获得约七成。该游戏只支持几乎已经归零的山寨币，反正散户也不在乎。现在这个计划万事俱备，就缺产品经理。

而对此最有经验的，就是以前专门设计资金盘机制的人。

这就是区块链最大的悲哀：解决的最大痛点是资金盘“庄家跑路”，少数的爆款游戏是个资金盘，不少用户和人才也来自资金盘。

无怪乎有人讽刺，区块链最大的应用还是资金盘。

区块链加持的“薛定谔”资金盘：巨大染缸与自我预言

最可怕的不是恶魔，而是难辨“天使”还是恶魔”“的混合体。

上文 Odaily星球日报介绍了币圈中“纯粹的传销币骗局”和“公开的资金盘赌局”。而更困扰我们的，是那些真假难辨，既不时被指为资金盘，又披上合理包装的模式。比如 Fcoin 带火的“交易即挖矿”。

6 月 20 日，币安创始人赵长鹏在微博中将“交易即挖矿”模式“定性”为资金盘。其核心论据是，如果交易所没有手续费收入，只靠平台币上涨盈利，那么将依靠拉盘生存。此后，不少媒体跟进，长篇抨击 Fcoin 的资金盘模式终有崩盘的一天。

在舆论场的大战之外，不乏有创业者认为交易即挖矿只是获客方式罢了，类似传统互联网的补贴。比如火币创始人李林，他认为交易即挖矿只是一种早期营销模式，相当于把整个平台的未来收益分给早期的贡献者，这种模式确实不具备持续性。他还表示，这种模式应用不好会成为用户很大的危害，如果交易所未获得良性成长，风险巨大。“你要有非常巨大的能力来把控风险，要非常强的能力，在短时间内取得快速的发展，抓住交易挖矿的有效期，让自己成为一个真正的交易所。”

但是，把交易即挖矿做成纯粹资金盘的交易所并非没有。Odaily星球日报曾报道，仅有数百用户的交易所，靠着平台币获客、拉盘，每天盈利超过十万元，这就是活生生的资金盘。

根据前述定义，资金盘有两个特点：1、没有造血功能（没有价值），2、拆东墙补西墙（前人收益来自后人接盘）。仔细推敲之下会发现这个定义不够严谨。

先用“归谬”法，我们会发现满足第二点的金融场景不在少数：股票、外汇、黄金等一切有二级市场或“能炒”的品类，大多数人靠升值而非分红/交割盈利；风投、楼市、养老金等，何不都需要接盘侠；甚至保险的赔付金，也是来源于其他人投保。如前文所言，不少区块链项目的运作方式确实类似传销。

可是，世界上存在着不少可能有价值，却也具有投机属性的金融产品。既然第二点不好用，判断的关键点落在了是否有“造血能力”。

我们尝试问这几个问题：“投的钱去哪儿了；收益来自哪；标的本身有无价值；这个模式的终局如何？”一般来说，价值投资的回本周期较慢，而资金盘通常没有真正的产品，只能靠高收益吸引后来者为前入者提供收益，奖金几乎没有沉淀（比如接近 100% 甚至以上的分红比例，理论上回本越快，崩盘越快）。表面来看，收益率远超常识，回本周期短，那基本可以判定为资金盘。

这意味着，一个金融市场中的企业（项目）一旦失去“造血能力”，就沦为资金盘。

不过，币圈大多数都是早期项目，要求一个早期项目有“造血能力”并不现实。在互联网模式中通常会换个问法：这个项目有无创造价值、有无满足用户痛点/需求。落到可统计指标中就是“你有多少用户”？太早期的就只能看需求和团队。

交易所、溯源、电商、游戏、公链，我们能说区块链行业最大的问题是没有用户、只有散户，却很难说这些赛道没有需求。于是判断资金盘的关键都落在了团队。

是不是资金盘，取决于真实用户有多少，取决于创始人一念之间，取决于项目最后有没有成功。

这就是所谓的“薛定谔”的资金盘：不到崩盘那天，你都不知道它是不是资金盘。

说回 Fcoin，如果真实交易量>刷单量，它就不是资金盘；但互联网有句话叫做用户习惯养成，就算初始都是刷单，后来转化成真实交易量，是不是就从资金盘变成非资金盘了呢？上述市值管理团队负责人甚至说到，如果平台起初赚了大把钱，他可以后来才开始认真做事，用这些钱不断去尝试新玩法，洗白自己，起码你活下来了。“最怕的是，你能用传销的方式赚钱时，你怕这钱太脏不屑赚，之后才后悔莫及。”

劣币驱逐良币。

二级市场、市值管理之风气普遍存在，发币决定着你无法安心做事。一位创业者告诉 Odaily星球日报，他朋友的公司本来做得半死不活，“但也是在做事”，有意“发币自救”。“我告诉他你一旦发币，就不可能好好做事了。”果不其然，碰上熊市，即便发了币，这家公司也还是亏的，但 CEO 已然是骑虎难下。

“区块链是我见过的最怪异的圈子，在技术、信仰、理想的包裹之下，已经无法分辨这是什么。”一位知名交易所前员工跟 Odaily星球日报感叹，“这个圈子可能聚集着全中国价值观最不正确的人。”

诚然技术圈中不乏类似中本聪等区块链极客信仰者，但他见得更多的是所谓“区块链创业者”和“信仰者”——心怀技术理想、口谈去中心化和乌托邦，以为自己在做、在投资有价值的事，实际上连什么是区块链和能解决什么都不知道。这样的人跟宗教骗局中的受骗民众有何区别？

可是在区块链中，他们不是外围被骗的受害者，而是这个谎言的编织者和背书者。他们不是二三线城市的人微言轻的市井小民，而是手持百亿基金、能撬动一众韭菜的意见领袖。

曾经投身资金盘的是一群被主流社会边缘化的人，他们“蛊惑”的也是最弱势的人。而加上“区块链”的滤镜，社会地位更高、能一呼百应的大佬与项目方站在了一起。这些自带流量的人，如滚雪球一般吸引着后继者填坑买单。在前沿技术与社会实验的口号下，很难看懂、也很难说清，它究竟是什么。

说穿了，早期项目投资本身也是九死一生，机构有甄别机制，更有风险承担能力，散户没有。监管规定上市公司需要业绩支撑，区块链二级市场则是一片空白。

在这个市场里，面对层出不穷的诱惑，大部分人没有能力辨别，这究竟是助你一本万利的投资，还是累你血本无归的骗局。

可以确定的是，眼前为如斯豪赌，身后是万丈深渊。

马夫罗季的传记电影中《MMM金融金字塔》中，他在招揽合伙人安东时说：

资本主义建立在每个人贪婪的基础上，这些贪婪各自为战，耗费了巨大能量，我可以购买贪婪，收集这种能量。

每个人带来货币形式的个人贪欲，利息越来越多，贪婪也不断增长。

与黄金不同，贪婪是取之不尽的资源。一个人得到的越多，他想拥有的就越多。

贪婪无处不在，没有那么大的资本，你就配不上那么大的贪念。

（韩城、由熙、东经均为化名，感谢接受采访的知情人士。）

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